Процедура оценки предприятием лизингополучателем. Часть 2

1. Фирма принимает решение приобрести какое-то здание или оборудование; такое решение основывается на стандартных методах составления бюджета капиталовложений. Целью анализа финансирования за счет лизинга (аренды) не является определение целесообразности приобретения рассматриваемого актива вообще — в данном случае мы решаем, стоит ли покупать этот актив в кредит или его арендовать. Таким образом, для лизингополучателя решение по данному поводу является обычно просто решением о способе финансирования. Тем не менее если эффективная стоимость капитала, получаемого путем лизинга, оказывается значительно ниже, чем стоимость заемных средств, то фирма-лизингополучатель должна быть также готова пересчитать стоимость капитала, используемую при принятии решения о прочих капитальных вложениях, и вполне возможно, что проекты, ранее отвергнутые, окажутся на самом деле вполне рентабельными, — при финансировании путем лизинга.

2. Средства для покупки актива могут быть получены за счет потоков денежных средств, генерируемых внутри фирмы, за счет заемных средств или путем продажи новых акций. Лизинг (аренда) актива является альтернативой этим методам финансирования. Поскольку арендуемые активы должны быть капитализированы, а результаты отражены в балансе, лизинг оказывает такое же воздействие на структуру капитала, как и заимствование средств.

Раздел: Процедура оценки