Ключевые понятия. Часть 2

Анализ, проводимый лизингополучателем, заключается в сопоставлении PV затрат, сопряженных с получением актива в лизинг, с PV затрат, возникающих при его покупке в кредит активом. Разница между этими затратами называется чистым эффектом лизинга (аренды, Net Advantage to Lease, NAL).

Так как аренда является альтернативой заемного финансирования, релевантной для лизингополучателя ставкой дисконтирования является его стоимость заемного капитала после налогообложения (after-tax cost of debt). Более высокая дисконтная ставка может применяться для остаточной стоимости (residual value, salvage value) актива, если та подвержена более высокому риску, чем остальные денежные потоки по проекту.

Лизингодатель оценивает лизинг (аренду) как инвестицию (investment). Если NPV лизинга больше нуля или если ее IRR больше, чем альтернативная стоимость его капитала после налогообложения, то соответствующее соглашение рассматривается как приемлемое с его точки зрения.

Выбор лизинга (аренды) как способа финансирования активов может основываться на огромном многообразии различий между лизингополучателем и лизингодателем. Тремя наиболее важными для лизинга являются следующие:
-различие между лизингополучателем и лизингодателем в условиях налогообложения (taxposition);
-различие в оценке риска, сопряженного с получением остаточной стоимости (residualvalue risk);
-различие в эффективности технического обслуживания оборудования (maintain efficiency).

Раздел: Ключевые понятия