Анализ с позиции лизингодателя. Часть 1

Для того, чтобы проиллюстрировать анализ с позиции лизингодателя, мы будем использовать данные уже рассмотренного примера компании Anderson Equipment. В данном случае нам потребуются следующие дополнительные сведения.

1. Потенциальный лизингодатель является состоятельным физическим лицом, который получает в настоящий момент в основном процентный доход от инвестирования в государственные ценные бумаги и уплачивает совокупный налог по ставке Г- 40%.

2. Этот инвестор имеет возможность приобрести корпоративные облигации с купоном 9% и со сроком погашения 5 лет, обеспечивающие доходность после уплаты налогов в размере 9% х (1 — Т) = 9% х 0,6 = 5,4% — это и будет его альтернативная стоимость капитала после налогообложения.

3. Ликвидационная стоимость имущества, сдаваемого в лизинг, до налогообложения составит в пятом году 1 млн. долларов. Поскольку балансовая стоимость MACRS этого оборудования в конце года 5 будет составлять 600 тыс. долларов, при его продаже по цене 1 млн. долларов будет получена налогооблагаемая прибыль в размере 400 тыс. Следовательно, лизингодатель может фактически рассчитывать на получение от продажи этого актива суммы после налогообложения в размере 1 000 000 — 0,4 х 400 000 = = 840 тыс. долларов.

Раздел: Процедура оценки